债市资产荒持续 债券基金“闭门谢客”

　　债市资产荒仍在持续。截至5月底，城投债整体利差较年初下滑超过20个基点，而与此同时，新发行债券的认购热度却明显抬升。在中短久期资产稀缺而资金快速涌入的供需错位的大背景下，不少债券基金采取了“闭门谢客”的策略。

　　6月17日，万家鑫安纯债、银华安鑫短债、中欧短债等多只债基公告称，为保护现有基金份额持有人利益，将暂停大额申购，单日申购上限分别设置为100万元、1000万元不等。

　　今年5月份以来债市资产荒程度在加深。

　　通联数据显示，以3月29日的价格高点和当前水平相比，可以发现短端收益率下行幅度更大，其中中债AA的短融收益率下行幅度最大。中债AAA、AA+、AA短融收益率下降37-46个bp，3年期中票下降32-42个bp，5年期中票下降30-35个bp。

　　信用债利差同样先上后下，整体下降，其中中票、低等级利差回落较多。这也体现出当短融及高等级信用债收益率绝对值较低时，利差进一步压缩的动力不足，利差绝对值及分位数较高的中票成为了机构参与的对象。

　　虽然收益率下行，但4月以来投资者认购情绪却在逐渐升温。Wind资讯数据显示，4月以来投资者对于非金融类信用债月度认购倍数由3月的1.65倍上升至2.01倍。而5月因供给缩量进一步推动认购倍数上升至2.98倍。

　　中金公司研究部认为，理财规模在一季度末扰动后再度恢复增长，理财净值转型后信用债市场投资者高度同质化；货币市场利率宽松，杠杆需求较高；股市表现不佳，非标资产供应少；宽信用政策预期下投资者对于拉长久期较为谨慎；2018年民企违约潮和2020年永煤事件后，实际可投资板块范围越来越少；2021年下半年城投债券监管趋严，导致供给偏少，是这轮债市资产荒的主要原因。

　　在市场中短久期资产稀缺的情况下，为避免资金快速涌入影响产品业绩，控制增量资金申购成为比较合理的选择，为维护投资者利益，多家债券基金选择暂停大额申购。

　　6月17日，万家鑫安纯债、银华安鑫短债、中欧短债等多只债基公告称，为保护现有基金份额持有人利益，将暂停大额申购，单日申购上限分别设置为100万元、1000万元不等。

　　今年以来，中欧短债收益率为1.38%、银华安鑫短债收益率为1.63%、万家鑫安纯债收益率为1.08%。三家基金公司给出暂停大额申购的原因均为维持基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益。

　　而刚刚过去的5月份，更是有超百只债券基金(A/C分开统计)先后宣布暂停大额限购或提高限购门槛，开启了“限购模式”，限购金额大多为1000万元、500万元、100万元、50万元、10万元不等。

　　其中，南方旭元、南方亨元、南方聪元、南方华元等中长期纯债型基金宣布限购100元。

　　从配置组合来看，以上4只基金均以信用债配置为主，比如南方旭元截至一季度末主要配置了中短端信用债或利率债。

（文章来源：投资快报）